近日，越秀地产发布了公司去年全年业绩通告，2021年，越秀地产实现营业收入573.8亿元，同比上升24.1%。而同期实现归母净利润仅为35.9亿元，同比下滑15.5%，对于越秀地产上市公司股东来说，其所能分到的净利润率仅有6.2%。

　　在越秀地产增收不增利的背后，是公司项目毛利率出现了持续下滑的趋势。同时，在看似快速扩大的销售及结转规模中，其中归属于少数股东的比例越来越大，而归母净利润已经几乎两年未有增长。

　　越秀地产的规模增长，到底“肥”了谁？

　　增收不增利 归母净利润降15.5%

　　2020年越秀地产实现营业收入573.8亿元，同比上升24.1%，而同期实现归母净利润仅为35.9亿元，同比下滑15.5%。这主要是由于近年来行业整体盈利水平下降，越秀自2019年以来毛利率和核心净利润率呈下降趋势，2021年分别为21.8%和7.2%。

　　2019年，越秀地产的毛利率达到34.2%的高点后，连续两年下滑超12个百分点。项目的盈利能力下滑与销售价格与土地价格之间的差价不断缩窄有着直接关系。

　　2018年，越秀地产销售均价为20867元/平米，2021年增长至27570元/平米，年化增长率为9.7%。而同期越秀地产重仓的一二线城市，统计局数据显示，100个大中城市的土地成交均价（住宅）从2018年3600元/平米，增长至2021年的5863元/平米，年化增长17.6%，远高于越秀地产的销售均价。

　　此外，随着造价水平、人力成本的上涨，房地产项目的建设安装成本也在持续增高。综合影响的结果就是行业毛利率普遍下滑，而且这种下滑目前还将继续，这主要是由于过去两年土地成本高增长的影响将逐渐反应在结转毛利率之中。

　　越秀地产也不例外，尽管公司管理层表示未来毛利率将维持在20%-25%区间较为合理，但压力仍然明显。

　　少数股东权益激增 越秀地产规模增长“肥”了谁？

　　实际上，越秀地产增收不增利的原因还包括少数股东权益快速增长的缘故。

　　年报显示，2021年越秀地产归母净利润为35.9亿元，同比下滑15.5%，同期少数股东损益为16.85亿元，同比增长287%。

　　少数股东损益激增的背后是，近年来越秀地产加大合作拿地力度，少数股东权益占比持续增加，从2018年的90.85亿元增长至2021年的281.3亿元，3年增长超2倍，抖客网，同期归母股东权益仅从338亿增长至462亿元。少数股东权益占比则由21%增长至38%，由此归母股东利润仅从2018年的27.28亿元增长至2021年的35.89亿元，增长31.6%，远不及公司销售规模的增长。

共2页 [1] [2] 下一页